Lataa kuukausikatsaus pdf-tiedostona taulukkoineen »
Rahamarkkinat
Yhdysvaltain keskuspankki jatkoi korkonsa pitämistä ennätyksellisen alhaalla, haarukassa 0-0,25 %. Euroopan keskuspankki piti ohjauskorkonsa edelleen 1,5 prosentissa. Lyhyet korot sahasivat Euroopassa entisillä tasoillaan. Ohjauskoron lasku lähikuukausina näyttää todennäköiseltä. Lyhyiden korkosijoitusten vuosituottoarvio on 2,1 %.
Obligaatiot
Pitkät korot kääntyivät Saksassa lievään nousuun historiallisen alhaisilta tasoilta. Kreikan riskilisät sahasivat edelleen korkealla ennakoiden väistämätöntä velkajärjestelyä. Italian, Espanjan ja Ranskan korot nousivat kuun aikana suhteessa Saksaan. Italian ja Espanjan korot ovat huolestuttavilla tasoilla. Valtion obligaatiomarkkinan vuosituottoennuste on 4,2 % seuraavalle kahdeksalle vuodelle. Riskipitoisten yrityslainamarkkinoiden preemiot laskivat kuun aikana hieman.
Kansainväliset pörssit
Kansainvälisillä osakemarkkinoilla nähtiin voimakas korjausliike ylöspäin kahden heikon kuukauden jälkeen. Osakkeita tukivat toiveet kokonaisvaltaisen ratkaisun saamisesta euroalueen velkakriisiin sekä odotuksia paremmin käynnistynyt tuloskausi Yhdysvalloissa. Poliitikot pääsivät kuun lopulla yhteisymmärrykseen toteutettavista toimista, mutta moni keskeinen kohta päätöksestä jäi avoimeksi. Jo päivä päätöksen jälkeen Espanjan ja Italian valtionlainojen korot jatkoivat nousuaan huolimatta EKP:n tukiostoista. Pyrkimys tukirahastojen koon kasvattamiseen on oikea, mutta on epäselvää, millä osuudella IMF ja kehittyvät maat tulevat osallistumaan.
Käynnistynyt tuloskausi antoi viitteitä, kuinka velkakriisin vaikutukset ja luottamuksen heikkeneminen alkavat näkyä reaalitaloudessa. Yhdysvalloissa tuloskausi on ollut edelleen suhteellisen vahva, mutta Euroopassa tilanne on toinen. Rahoituksen saanti pankeista näyttää vaikeutuneen ja suuriin investointihankkeisiin suhtaudutaan aiempaa varauksellisemmin. Vahvojen tilausvirtojen jatkuvuus on uhattuna, sillä useat yhtiöt ovat ilmoittaneet pienentävänsä varastoja epävarmassa kysyntätilanteessa. Euroalue uhkaa ajautua taantumaan ensi vuoden alkupuoliskolla. Yhdysvalloissa makrotalouden tasaantuminen on jatkunut. USA:n BKT kasvoi vuoden kolmannella neljänneksellä kohtuullista 2,5 % vuosivauhtia.
S&P 500 indeksi nousi lokakuussa 7 % ja Dow Jones indeksi vastaavasti 5,8 %. Euroopan laaja DJ STOXX 600 indeksi nousi 7,6 %. Kiinan Shanghai Composite nousi maltillisemmin 1,3 %:lla. Venäjä korjasi vahvasti kahden heikon kuukauden jälkeen ja RTX – indeksi nousi 13,9 %. Myös öljyn hinta nousi 17,5 %:lla 93 $/barrelin tasolle (WTI laatu). Japanin Nikkei 225 oli lokakuun heikoin markkina ja päätyi muista poiketen 1,7 %:n laskuun (kaikki tuotot euroissa mitattuna).
Suomen pörssi
Kahden rajun laskukuukauden jälkeen nähtiin vihdoin Suomenkin pörssissä nousukuukausi. OMX Helsinki Cap GI nousi parhaimmillaan 14,5 % kuun alusta, mutta kuun viimeisten päivien aikana markkina laski ja lokakuun tuotoksi saatiin 8,9 %. Vuoden alusta OMX Helsinki Cap GI on laskenut 20,5 %. Carnegie Finland Small Cap-indeksi nousi lokakuun aikana 9.6 %, ja vuoden alusta indeksi on tuottanut -27,6 %.
Kuun tärkeimpiin uutisiin kuuluivat kansainvälisten talousuutisten lisäksi merkittävät tulosvaroitukset ja tulospettymykset. Talvivaara antoi kuun alkupuolella tuotanto-ohjauksen laskuun liittyvän tulosvaroituksen sekä ilmoitti toimitusjohtaja Pekka Perän väistymisestä. Muita tulosvaroittajia olivat Rautaruukki, Finnair, Ahlström, Sampo ja UPM-Kymmene. Teknologiayhtiö Elcoteq asetettiin konkurssiin ja kaupankäynti yhtiön osakkeilla loppui 6. lokakuuta. Kuun loppupuolella Nokia esitteli Lontoossa kaksi Windows-käyttöjärjestelmällä toimivaa uutta puhelinmallia.
OMX Helsinki Cap GI-indeksin nousua edistivät merkittävimmin teollisuustuotteet- ja palvelut- ja informaatioteknologiayhtiöt. Indeksin merkittävimpiin nousijoihin kuuluivat Nokia ja Kone, kun taas indeksin nousua heikensivät Talvivaara ja Fortum. Finland-rahasto hyötyi ylipainoista päivittäistavarat- ja terveydenhuoltosektoreissa, ja menetimme tuottoa ylipainolla perusteollisuussektorissa. Parhaita sijoituksia olivat ylipainot HKScanissa ja Outokummussa, kun taas alipainot Wärtsilässä ja Metsossa heikensivät tuottoa. Carnegie Finland Small Cap-indeksin vahvimpia toimialoja olivat teollisuustuotteet- ja palvelut- sekä perusteollisuustoimialat. Indeksin nousua tukivat eniten Cargotec ja Outotec, varoittajat Finnair ja Talvivaara olivat heikkoja. Small Cap-rahastossa onnistuimme alipainottamalla kulutustavarat- ja palvelut-sektoria, mutta menetimme tuottoa alipainolla perusteollisuusyhtiöissä. Ylipainot Cramossa ja Oriola-KD:ssa kuuluivat rahaston parhaisiin sijoituksiin, tuottoa menetettiin ylipainolla Finnairissa ja alipainolla Outotecissa.
Korkosijoitukset
Korkosalkkuihin ei tehty kuun aikana suuria strategisia muutoksia. Obligaatiosalkun duraatio pidettiin indeksiään lyhyempänä sekä Italian ja Ranskan korkoriskit pysyivät alipainossa. Pienet reunamaat (Kreikka, Irlanti ja Portugali) pidettiin nollapainossa. Obligaatiosalkut voittivat kuun aikana indeksinsä selvästi, mutta korkojen nousun johdosta tuottivat negatiivisesti.
Suomalaiset osakkeet
Finland-rahastoon ostettiin lokakuussa TeliaSoneraa, Nokiaa ja Nordeaa, ja metsäyhtiöitä myytiin. Small Cap-rahastoon ostettiin Spondaa, ja myytiin Pöyryä ja M-realia.
Allokaatio
Osakkeet olivat edelleen lievässä ylipainossa velkakirjoja vastaan. Muutimme kuun alkupuolella alueellisia painoja osakkeiden sisällä. Suomalaiset osakkeet nostettiin lievään ylipainoon pohjoisamerikkalaisia osakkeita vastaan. Lisäksi neutraloimme Japanin ylipainon eurooppalaisia ja pohjoisamerikkalaisia osakkeita vastaan. Kehittyvät osakkeet ovat edelleen lievässä ylipainossa.
